A股重回4200点 国家队买了谁

　从国家队增持科技、重仓金融及各行业龙头的持股布局来看，其投资思路兼顾“进攻、防御、指数调节”三个方向

　　文|《财经》记者 张建锋

　　编辑 | 杨秀红

　　随着A股公司2026年一季报披露完毕，国家队增持路径浮出水面。

　　5月11日，A股主要指数全线上涨，上证指数重回4200点，收盘于4225.02点，上涨1.08%，创2015年7月2日以来新高。

　　从持仓市值来看，万得（Wind）数据显示，2026年一季度末，国家队所持A股公司股份共计5746亿股，期末总市值（根据上市公司定期报告前十大股东中国家队持股数量计算市值）合计约4.41万亿元。

　　需要说明的是，Wind所统计的国家队包括社保基金（含基本养老保险基金，下同）、中央汇金投资有限责任公司（下称“中央汇金”）及其子公司中央汇金资产管理有限责任公司（下称“汇金资管”）、中国证券金融股份有限公司（下称“中国证金”）、中国证金定制基金、外管局旗下投资平台、中国证金资管等。

　　申万二级行业分类中，国有大型银行、保险、证券、煤炭开采、白酒分居国家队2026年一季度持股市值前五大行业，持股市值均超390亿元。直接关系到国家经济安全的金融领域，仍是国家队重仓阵地。其中，国家队所持国有大型银行股份市值为3.42万亿元，高居国家队所持股份行业首位。

　　中泰证券表示，国有银行2025年营收与净利润增速边际持续提升，核心一级资本充足率环比小幅提升，高股息分红稳定，长期支持实体经济能力进一步增强。“展望2026年，国有银行营收在核心利息收入支撑下有望延续边际改善趋势，净利润跟随营收改善而改善。”

　　将金融行业作为基本盘的同时，国家队一季度继续加仓科技领域（统计方法：以A股年报前十大股东中国家队持股数量为基准环比测算）。

　　万得数据显示，2026年一季度，煤炭开采、通用设备、玻璃玻纤、特钢、医疗器械为国家队增持前五大行业，增持数量均超5600万股，其中通用设备、玻璃玻纤、医疗器械均为科技领域，占据三席。当期，国家队增持前十大行业中，还包括自动化设备、半导体等高科技行业。

　　前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙告诉《财经》，国家队增持的上述科技行业，在经济转型中受益，未来成长性较好，基本面也有支撑。

　　“从重仓行业和增持路径来看，凸显国家队在坚守金融安全底线的同时，正以更大力度布局科技领域的新质生产力关键环节。”有市场人士告诉《财经》，通用设备国产替代加速、玻璃玻纤在光通信与新能源领域的应用深化、医疗器械高端化突破，均契合国家战略方向，增持行为不仅反映国家队对产业趋势的精准判断，更体现其引导科技自立自强的政策意图。

　　从基本面来看，国家队持股公司业绩普遍实现增长。

　　一季度国家队持股的1038家A股公司中，2025年超六成公司营收同比增长，六成公司归母净利润同比增长；2026年一季度，近七成公司营收同比增长，近六成公司归母净利润同比增长。

　　有机构人士表示，从持股逻辑来看，国家队投资风格总体来看并不追求短期的股价波动收益。战略配置各行业优质龙头资产，长期持有以获得企业盈利增长和资产增值带来的回报，这是国家队最主要的投资收益来源，也符合其实现国有资产保值增值的投资目的。